財務風險是乘以債務/權益比,檢視公司的業務風險的功能。因此,較高的債務/權益比率,槓桿和財務風險越大。下表提供了每個擬議水平的債務/權益比率,這表明金融風險增加的因素 。
目前的結構:沒有財務風險。
30%的債務風險:財務風險是經營風險的大約一半。
50%的債務風險:財務風險是經營風險相同。
70%的債務風險:財務風險是一間公司近兩年來的經營風險的兩倍半。
| |目前 |30% |50% |70% |
|負債($) |13.9 |376.1 |626.8 |877.6 |
|股東權益 |1472.8 |877.6 |626.9 |376.1 |
|負債/股東權益 |0.0094 |0.4286 |0.9998 |2.3334 |
當前的普通股價值:$ 4,665.0
30%的債務價值:4,665.0 +{(376.1 - 13.9)* 48}= $ 4,839
50%的債務價值:4,838.9 +{(626.8 - 376.1)* 48}= $ 4,959
70%的債務價值:4,959.2 +{(877.6 - 626.8)* 48}= $ 5,080
2. What capital structure do you think is appropriate for America Home Products? What are the advantages and disadvantages of leveraging a company? the disadvantages? How would leveraging up affect the company’s taxes? How would the capital markets react to a decision by the company to increase the use of debt in its capital structure?
由於該公司的文化是一個節儉且保守,我們所提出的建議,30%的債務水平。這將增加公司的價值,將在符合其競爭對手的資產負債率(Warner Lambert)。層次分析法的加權平均資本成本將降低,給它更多的競爭優勢。50%或70%的債務資本結構將進一步提升價值,但對風險較高的。
充分利用公司的優勢,以增加公司的價值。憑藉公司增加每股收益,這很可能會導致股票的市場價格增加。此外,股票價格的上升將有助於抵禦收購的企圖。其他優點是充分利用公司在資本成本的降低,以及稅收優惠的借款。
發行債券的主要缺點是增加了公司的財務風險。該公司可能無法償還債務,或在未來找到新的貸款人,處在一個較高的破產風險。以及該公司的債券評級可能降低。最後,該公司將在更高的利率波動的風險。
3. How might AHP implement a more aggressive capital structure policy?What are the alternative methods for leveraging up?